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文章来源：汇通财经
黄金、白银、铂金等贵金属市场在2025年末掀起了一波惊人涨势，周一（12月29日）早盘现货黄金逼近历史高点，白银突破80美元大关，铂金创下纪录新高，钯金一度升破2000关口，刷新逾三年高点。这波热潮不仅受到美联储降息预期的推动，还与地缘政治紧张局势、美元疲软以及实物需求的波动密切相关。2026年，贵金属市场将何去何从？是继续高歌猛进，还是面临回调风险？本文将从多个角度深入剖析黄金及贵金属市场的现状与前景，为投资者提供全面的参考。
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贵金属市场的惊人表现
黄金逼近历史高点
现货黄金周一盘初上涨0.39%，最高触及4549.44美元/盎司，距离历史高点仅一步之遥。上周五，黄金价格已上涨1.2%，报4531.87美元/盎司，创下4549.71美元的纪录新高。2月交割的美国期金同样表现强劲，收高1.1%，结算价达4552.70美元。黄金的上涨动能主要源于市场对美联储2026年宽松货币政策的预期。Zaner Metals副总裁Peter Grant指出，美联储可能在2026年年中降息两次，甚至可能由特朗普任命一位鸽派美联储主席，这进一步强化了市场对低利率环境的期待。
白银突破80美元，涨幅惊人
白银的表现尤为抢眼，周一现货白银续涨逾6%，最高触及83.94美元/盎司，刷新历史高点，轻松突破80美元关口。上周五，白银价格大涨10.24%，收报79.14美元/盎司，当天创下79.30美元的纪录新高。白银今年迄今涨幅高达180%，受到供应短缺、美国将其列入重要矿产清单以及强劲投资流入的推动。Grant预测，到2025年底，白银可能达到80美元，2026年上半年更有可能进一步上涨。
铂金与钯金的耀眼表现
铂金同样不甘示弱，12月29日小幅冲高0.66%，最高触及2467美元/盎司。上周五，铂金价格上涨10.3%，创下2454.12美元的纪录新高，创下有史以来最强劲的周度表现。钯金同样表现亮眼，上周五大涨14%，周一盘初一度跳涨逾4%，刷新三年高点至2003.83美元/盎司。铂金和钯金的上涨反映了贵金属市场的整体热潮，尤其是工业需求的增加和地缘政治风险的推高。
推动贵金属上涨的三大核心因素
美联储降息预期与美元疲软
美联储的货币政策预期是贵金属价格上涨的主要驱动力。市场预计2026年美联储将降息两次，第一次可能在年中，美元指数的周线下跌进一步增强了以美元计价的贵金属对海外买家的吸引力。美国债市方面，10年期公债收益率在圣诞节后下跌至4.121%，两年期公债收益率降至3.479%，显示市场对低利率环境的预期增强。Comerica Wealth Management首席投资官Eric Teal警告，持续降息可能推高长期国债收益率并削弱美元，这将为黄金和白银价格提供进一步支撑。
地缘政治紧张局势加剧避险需求
地缘政治的不确定性是贵金属价格上涨的另一大推手。俄乌冲突的持续升级为市场注入了避险情绪。俄罗斯国防部称已控制乌克兰库皮扬斯克等地，并对乌克兰能源设施和军事目标实施打击，而乌克兰则表示仍在部分地区与俄军交战。俄罗斯外长拉夫罗夫警告，欧盟正准备与俄罗斯开战，地缘政治风险进一步加剧。此外，特朗普表示俄乌谈判已取得“95%的进展”，但顿巴斯等关键议题仍存分歧。这些不确定性促使投资者涌向黄金等避险资产。
实物需求与央行购金热潮
实物需求方面，印度黄金贴水加深至六个月来最大，显示高金价抑制了零售买盘，而中国贴水幅度有所收窄，反映出需求回暖。更重要的是，中央银行的购金热潮为黄金价格提供了坚实支撑。高盛预计，2026年央行每月平均购金量将达70吨，远高于历史平均水平。俄罗斯储备冻结事件促使新兴市场央行增加黄金储备，中国央行黄金储备比例的提升也成为推动因素。高盛预测，若私人投资者加入购金热潮，黄金价格可能突破4900美元/盎司。
2026年贵金属市场展望：机遇与风险并存
黄金：迈向5000美元？
高盛对黄金前景尤为乐观，预计2026年第四季度现货黄金价格将达到4900美元/盎司，Peter Grant更是大胆预测2026年上半年可能突破5000美元。黄金作为“最喜爱的长期商品”，受益于地缘政治权力竞争、人工智能发展以及全球能源供应浪潮。然而，高盛也指出，2026年第一季度金价可能回撤至4200美元，随后逐步回升至4630美元，最终达到4900美元。投资者需关注美联储货币政策会议纪要以及俄乌局势的进展，这些因素将直接影响金价走势。
白银：高位震荡还是持续上涨？
白银的未来走势存在分歧。Kitco新闻的调查显示，57%的散户投资者预计2026年白银将突破100美元，但顶级分析师警告价格可能在2026年前半段回落。赫拉分析师认为，贵金属价格上涨过快，短期内可能进入整合期。道明证券预测2026年第四季度白银均价为60美元，而BMO预计全年均价为56.3美元，显示对白银的谨慎态度。然而，供应短缺和投资需求可能继续推高白银价格，投资者需警惕高位回调风险。
铂金与钯金：工业需求与投资热潮
铂金和钯金的上涨受到工业需求和投资热潮的双重推动。铂金在汽车催化剂和新能源领域的应用使其需求持续增长，而钯金的供应紧张进一步推高价格。BMO分析师警告，铂金和白银近期显示超买迹象，2026年可能面临调整，但长期看，工业需求的增长将为两者提供支撑。
投资策略与市场风险提示
对于投资者而言，贵金属市场的热潮提供了难得的机会，但也伴随着风险。美联储降息和地缘政治风险将继续是2026年贵金属价格的主要驱动力，但高价格可能抑制实物需求，尤其是在印度等关键市场。此外，元旦假期可能导致交投清淡，市场波动性加剧。投资者应密切关注美联储政策动向、俄乌谈判进展以及美元指数的走势，同时警惕获利了结带来的短期回调风险。
高盛强调，商品在当前地缘政治环境中具有“保险价值”，黄金尤其适合作为长期投资组合的核心资产。白银和铂金则更适合风险偏好较高的投资者，但需谨慎管理仓位，避免追高。
结语：黄金热潮能否延续？
2025年末的贵金属市场以惊人涨势为这一年画上句号，黄金、白银和铂金的创纪录表现点燃了投资者的热情。美联储降息预期、地缘政治风险和央行购金热潮共同推动了这一波热潮，而2026年的市场前景依然充满机遇与挑战。黄金有望迈向4900美元甚至5000美元大关，白银和铂金也在工业需求和投资热潮中展现潜力。然而，高位回调风险和实物需求的疲软不容忽视。投资者需保持警惕，灵活调整策略，才能在这场黄金热潮中把握机遇。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间07：52，现货黄金现报4229.32美元/盎司。
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责任编辑：朱赫楠
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